嘉曼服饰分别计提存货跌价准备146563万元172217万
2019年-02月-21日 17时:05分:34秒

  从品牌发卖来看,加盟体例要比直销模式具有更低存货风险。这意味着以加盟营销为主的金发拉比在发卖过程中会承当比直销为主的嘉曼服饰更低的存货风险。2018年6月末,金发拉比的存货占当期流动资产的27.17%,占当期总资产的比为18.93%。而以直销为主的嘉曼服饰存货占当期流动资产的55.79%,占当期总资产的44.50%。因而,嘉曼服饰存货贬价预备计提比例高于金发拉比明显并不具备很强的性。

  招股书暴露,在存货规模方面,公司与同业业上市公司比拟,存货占总资产与流动资产的比重不只是最高的,且与可对照的3家童装上市公司安奈儿、森马服饰002563股吧)和金发拉比002762股吧)比拟,也是有较着差距。2018年6月末,安奈儿、森马服饰和金发拉比的存货别离占当期流动资产的38.7%、31.11%和27.17%,占当期总资产的比别离为32.35%、19.99%和18.93%。

  据上文简单推算可知,葡京娱乐平台安奈儿对1年内、1~2年、2~3年和3年以上的库存商品贬价预备的计提比例别离约为5%、20%、50%和100%。很明显,刊行人嘉曼服饰存货贬价预备政策较为激进, 其同期内的存货贬价预备提计比例较着偏低。

  会计专业人士指出,一家公司越晚计提存货贬价预备,越可以或许对当期净利润发生积极影响。刊行人对占比最高的库龄一年内的存货不计提减值预备,在客观上是可以或许增厚当期净利润的。即若是仅依照安奈儿对1年内库存商品贬价预备的计提比例为5%测算, 嘉曼服饰在2015年岁暮~2018年上半年将别离计提库存商品贬价预备535万元、700万元、845万元、745万元,而若考虑其全班人年份偏低库存商品贬价预备计提比例影响,则全体影响金额在万万元以上,这对每年盈利规模只要三五万万的刊行人来说并不是一个很小的数目。

嘉曼服饰分别计提存货跌价准备146563万元172217万元219124万元和207997万元

  截至2018年6月30日,账面上的存货为2.16亿元,占当期流动资产的55.79%,占总资产的44.50%。跟着运营规模添加,公司账面上的存货也在逐年添加中。不难看出,嘉曼服饰的存货贬价预备计提比例要比行业平均值低7~8个百分点。刊行人还认为,公司8.15%存货贬价预备计提比例介于童装上市公司安奈儿与金发拉比之间,也较为合理。同时,安奈儿依照年份季候作为库龄别离计提减值预备。招股书显示,安奈儿和金发拉比2017年的存货贬价预备计提比例别离为9.61%和1.08%!

  再来看一下发卖模式。招股书显示,嘉曼服饰的收入来自于线上发卖和线下发卖,线下发卖又分为直营和加盟体例。2015年、2016年、2017年和2018年上半年,刊行人线下直营模式下的发卖收入别离占当期总营收的60.87%、57.62%、47.79%和46.31%;加盟体例下的停业收入别离占当期总营收的32.87%、22.55%、20.79%和15.86%。阐发数据可知,嘉曼服饰的发卖模式是自营加盟相连系的体例,直营为主。而据金发拉比招股书,金发拉比2012~2014年加盟营业收入占当期总营收的75.08%、75.25%和74.26%,能够看出公司是加盟为主的发卖模式。虽然无法查阅2015~2017年加盟体例发卖收入占比,但在安奈儿招股书中,其也称金发拉比的发卖模式以加盟为主。

  会计专业人士指出,存货占总资产比高、存货周转率较低的公司凡是需要提高存货贬价预备计提比例来降低运营风险,但《红周刊(博客微博)》记者却发觉,存货占比很高的嘉曼服饰的存货贬价预备计提比例却较着比同业上市公司低。葡京娱乐平台在企业运营中,若存货金额远高于净利润,只需稍微调整一下存货贬价预备的计提比例,就会对当期净利润发生严重影响。

  在招股书中,嘉曼服饰注释称,因为公司还未上市融资、资金规模较小、固定资产布局规模等缘由,凸起了存货在总资产中的比重。以2016年岁暮为例,公司2017年春夏、2016年秋冬、2016年春夏、2015年秋冬、2015年春夏、2014年秋冬、2014年春夏、超三年款的计提比例别离为5.05%、5.82%、7.52%、25.16%、22.86%、52.92%、70.79%和100%。但不成否定的是,巨额存货也会公司当期净利润。不难看出,格式越老、积压越严峻的库存商品计提的减值预备就越高。嘉曼服饰在招股书中提到,由于童装时髦度弱于、多品牌运营模式以及定位高端较少打折的特点,采纳的存货贬价预备计提方式合适现实环境。

  据安奈儿招股书,公司依照可变现净值与本钱孰低的准绳,对各类存货别离计提贬价预备,对占比力高库存商品,有一个比力明白的计较公式:可变现净值=吊牌价×发卖扣头×(1-停业税金及附加率-发卖与办理费用率)预期售罄率/(1+17%)。2016年岁暮,安奈儿存货中的库存商品余额为2.03亿元,占存货总价值的75.18%,对库存商品计提贬价预备2254.99万元。

  此外,在存货较着偏高的同时,嘉曼服饰的存货周转率也是低于同业平均程度。存货周转率越高,申明公司存货周转速度快、流动性高、短期偿债能力强。2015~2017年度,同业业18家A股上市公司存货周转率的平均值别离为1.66、1.75和2.18,呈逐年上升的趋向,而嘉曼服饰2015~2017年度的存货周转率却别离只要1.01、0.93和1.11,不只低于行业平均值,且在2016年还呈下降趋向,与行业成长趋向较着不分歧。

  再来对照森马服饰。森马服饰2002年成立“巴拉巴拉”(Balabala)童装,目前是A股儿童服饰的龙头股。2014~2017年,森马服饰儿童服饰营业收入别离为31.67亿元、39.53亿元、50.01亿元和63.22亿元,别离占当期总营收的38.87%、41.81%、46.88%和52.56%。年报显示,森马服饰2017年加盟模式下的发卖收入为73.72亿元,直营模式下的发卖收入为14.63亿元,能够看出,森马服饰也是以加盟体例为次要发卖模式的公司。但虽然如斯,森马服饰仍是采纳了较为隆重的会计政策,2015~2017年的存货贬价预备计提比例都连结在15%以上。

  梳理嘉曼服饰招股书可知,该公司营收和扣非后归属母公司股东的净利润在名义上均连结了持续增加态势,可若考虑刊行人在存货占比显著高于同业、存货周转率也低于同业平均程度的环境,以及存货贬价预备计提比例比行业平均程度低7、8个百分点的客观现实,则这个利润增加是有很洪流分的,疑惑除企业有通过存货贬价预备计提比例凹凸来调理利润的可能。

  反观嘉曼服饰,刊行人也是依照可变现净值与本钱孰低的准绳计提贬价预备,但对可变现净值没有给出一个具体公式,只是提到存货项目标可变现净值以资产欠债表日市场价钱为根本确定。特别是,对一年以内的库存商品不计提资产减值预备。

  招股书显示,安奈儿2015年、2016年、2017年和2018年上半年的存货贬价预备计提比例别离为10.9%、10.88%、9.61%和9.31%。看上去,安奈儿的存货贬价预备计提比例仅仅比嘉曼服饰高一两个百分点,但现实上安奈儿的会计政策却要比刊行人隆重良多。

  巧的是,嘉曼服饰库龄在1年内的存货占比力高。招股书显示,2015年岁暮、2016年岁暮、2017年岁暮和2018年上半岁暮,库龄在1年以内的存货账面价值别离为1.07亿元、1.4亿元、1.69亿元和1.49亿元,别离占存货账面总价值的56%、64.63%、68.68%和69.06%。

  嘉曼服饰存货占总资产比显著高于同业,但存货贬价预备计提比例却低于同业平均程度,一高一低之间即是刊行人艰深的利润“调理池”。若是依照行业平均程度计提存货贬价预备的话,嘉曼服饰比来三年平均每年至多将削减1000万元以上的净利润,这对于盈利规模只要三五万万的刊行人来说并不是一个小数目。

  嘉曼服饰主停业务是自有品牌“水孩儿”童装以及国外授权运营品牌的设想、办理和发卖,次要授权品牌为暇步士和哈吉斯。从运营规模变更看, 2015~2017年的停业收入别离达到了3.85亿元、4.02亿元和5.48亿元,同比别离增加了19.26%、4.46%和36.3%。

  招股书显示,2015年、2016年、2017年和2018年上半年,嘉曼服饰存货贬价预备计提比例别离为7.14%、7.37%、8.15%和8.77%,而18家同业上市公司同期存货贬价预备计提比例的平均值却别离为15.64%、16.96%、15.84%和15.97%。看上去,嘉曼服饰的注释并没有问题,其存货贬价预备计提比例也比金发拉比高良多,但现实上两者的主营产物与发卖模式并不完全类似,可比性是有待商榷的。近日,嘉曼服饰股份无限公司(下称“嘉曼服饰”或“刊行人”)暴露了IPO招股书(申报稿)。值得留意的是, 这一比例显著高于同业其它公司的。以2017年为例,若是嘉曼服饰依照15.84%的存货贬价预备计提比例来计较的线万元的资产减值预备,对当期净利润影响约2000万元,明显,这对昔时净利润只要5500多万元的刊行人来说,并不是一个小数目。招股书显示,2014~2017年,嘉曼服饰账面上的存货价值别离为1.81亿元、1.91亿元、2.16亿元和2.47亿元,浮现出逐年上升趋向。2015年岁暮、2016年岁暮、2017年岁暮和2018年上半岁暮,嘉曼服饰别离计提存货贬价预备1465.63万元、1722.17万元、2191.24万元和2079.97万元,占当期净利润的47.3%、46.41%、40.12%和53.19%。招股书显示,嘉曼服饰拟刊行不跨越2700万股新股,募集资金2.87亿元,用于营销系统和电商运营核心等项目标扶植。

  在同业公司中,与嘉曼服饰在主停业务和发卖模式等方面高度附近的是安奈儿。安奈儿是于2017年登岸A股市场,其主停业务是自主童装品牌的研发设想和发卖。2016年~2017年,公司童装行业的停业收入别离占当期营收的99.71%和99.66%,与嘉曼服饰一样,营收次要来自童装营业。2016~2018年上半年,安奈儿线下直营模式的发卖收入别离占当期停业收入的58.43%、60.64%和58.84%,线下加盟体例带来的发卖收入别离占当期营收的29.8%、22.54%和16.84%,与刊行人嘉曼服饰的发卖模式很类似,都是直营为主。

  刊行人的主停业务是童装的设想、授权办理以及发卖,外穿童装的贡献率几乎是100%。而金发拉比的主停业务分为两部门,一类是婴童服饰(外穿服饰),一类是婴幼儿棉制用品(婴幼儿内着服饰和家具棉品)。据金发拉比2017年年据,其婴童服饰的发卖收入只占昔时总营收的27.44%,而母婴棉制用品则占52.97%。

  招股书显示,嘉曼服饰的库存商品规模较高。2015年岁暮、2016年岁暮、2017年岁暮和2018年上半岁暮,公司库存商品账面余额别离为1.94亿元、2.16亿元、2.52亿元和2.27亿元,别离占当期存货账面余额的94.38%、92.58%、93.72%和95.72%。嘉曼服饰对库存商品计提贬价预备的具体体例是依照过季服装库龄计提。此中。1年内、1~2年、2~3年、3~4年、4~5年和5年以上的计提比例别离是0、5%、20%、50%、80%和100%。